주식시장 바닥의 징후라는 게 정말 포착하기 어렵습니다.

고점은 상대적으로 측정하기 쉬우나

저점은 비정상적인 패닉 속에 출현하기 때문에

지난번 김정일 국방위원장 사망 때인지

아니면 그리스 디폴트 위기가 부각되었던 지난 9월인지를

정확하게 구분하기는 힘든 일입니다.

그래도 굳이 몇 가지 분석을 해보자면,

1. 기관 투자자들의 손절매가 발생할 때 - 기관이 선호하던 주도종목들이 속절 없이 하락할 때를 지칭합니다.  최근에 있었던 OCI 같은 종목들의 하락이 여기에 해당되겠지요. 

2. 대규모 연기금의 매수에도 불구하고 주식시장의 하락 흐름이 지지되지 않을 때 - 어떤 조치도 효력을 발휘하지 못할 것이라는 투자자들의 '패닉'이 출현한 것으로 볼 수 있습니다.

3. PBR 1배 하회 - 장부가치 수준 아래로 주가가 하락하는 것은 전형적인 바닥 신호라 할 수 있습니다.

4. 가치투자자 및 내부자의 매수 - 워런 버펫, 혹은 유명 기업의 회장과 같은 내부자들의 주식 매수가 발생할 때에는 대체로 주가의 바닥권이라고 볼 수 있겠습니다. 

세 번째로 주식시장의 고점 징후는 비교적 명확합니다.

1. ISM 제조업지수 혹은 OECD경기선행지수와 같은 중요 경제지표의 하락 속에 주가 상승 - 전형적인 버블 형성의 구간에 나타나는 현상들입니다.  이런 현상이 나타났다는 것은 과거 주식투자의 경험이 적은 투자자들이 대거 유입되었음을 의미합니다.

2. 내부자들의 주식 매도 - 초대형기업의 상장, 큰 기업들의 유상증자 등이 발생하는 것은 매우 중요한 고점 신호입니다.  2011년의 사례에 적용하면, 일부 IB의 증자와 하이마트 등 거대기업의 상장이 바로 시장의 고점신호였습니다.

3. 인플레이션 - 4월부터 북아프리카와 중동 민주화 시위 영향으로 국제유가가 급등햇고, 이는 경제 전체의 인플레이션 압력을 높였죠.  인플레이션 압력이 높아지며 시장 금리가 상승하면, 미래 기업이익의 현재가치가 하락해.. 주식투자의 매력이 떨어지게 됩니다.